買過萬能險的客戶都知道，萬能險有別于其他險種就在于其收益下有保底(2.5%)、上不封頂，然而，近期經(jīng)過一些保險公司推出的網(wǎng)銷產(chǎn)品，總的保底收益達(dá)到3.5%甚至更高。

以一款正在熱銷的萬能險為例，保險合同中雖然約定保底收益是2.5%，但投保后按1%立送網(wǎng)購現(xiàn)金積分，此積分類似于現(xiàn)金，可在所有支持支付寶交易的商家抵作現(xiàn)金消費(fèi)。在業(yè)內(nèi)人士看來，此款產(chǎn)品定價利率已然升至3.5%，可視為壽險定價利率市場化的率先試水。

但在一些市場人士眼中，這些產(chǎn)品的運(yùn)作模式并不具備可持續(xù)性，故而不能完全視作定價市場化試水之舉。一家壽險公司電子商務(wù)部負(fù)責(zé)人表示，一來，送積分只是在促銷活動時推行，并非長久之策;二來，贈送的積分完全由合作網(wǎng)絡(luò)商從(保險公司支付給他們的)傭金中自愿拿出(為了吸引消費(fèi)者購買)，而非保險公司在傭金之外額外支付的成本。故而，不能將此與定價利率市場化完全畫上等號。

另類投資有利產(chǎn)品收益

這批間接突破2.5%保底收益的萬能險產(chǎn)品之所以蜂擁入市，所倚仗的是保險公司近年來在另類投資上的發(fā)力。

據(jù)了解，這些萬能險產(chǎn)品多與特定資產(chǎn)項目掛鉤，并以此來支撐5%左右的預(yù)期年化收益。上述業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，另類投資項目拓展后，保險公司才得以推出這類門檻較低(1000元起售)的類信托保險產(chǎn)品，目標(biāo)客戶定位低于信托，但高于銀行理財產(chǎn)品。

但是，在實(shí)際的產(chǎn)品說明中，消費(fèi)者并不知道這些萬能險產(chǎn)品的實(shí)際投資標(biāo)的。一位壽險公司人士透露，我們只會介紹，這是一款掛鉤具體資產(chǎn)項目的萬能險產(chǎn)品。即使是同一款產(chǎn)品收進(jìn)來的保費(fèi)，也不一定會全部投資于一個項目;產(chǎn)品的期限與投資的期限也并不一定完全匹配，往往我們吃的就是資金錯配的利差飯。

在業(yè)內(nèi)人士看來，當(dāng)保費(fèi)增速開始大幅放緩、投資項目出現(xiàn)風(fēng)險時，這樣的資金錯配極易出現(xiàn)現(xiàn)金流風(fēng)險。